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【本文约2000字，阅读时长4分钟】

摘要

·投资者担心冠状病毒的影响，Shopify股价下跌。

·预计大规模裁员将重新点燃大多数人的创业精神。

·预计越来越多的人留在家里工作，GMV会增加。

正·文

Shopify是一家加拿大跨国电子商务公司，总部位于安大略省渥太华市。其提供的服务软件Shopify是一个SaaS领域的购物车系统，适合跨境电商建立独立站，用户支付一定费用即可在其上利用各种主题/模板建立自己的网上商店。Shopify为在线零售商提供一套服务，包括支付、营销、运输和客户参与工具，以简化为小商户运营在线商店的过程。

由于投资者担心Covid-19的影响，Shopify（SHOP）股价较年初高点下跌了30%（最低点处下跌50%）。备受关注的美国趋势因子ETF（MTUM）今年跌幅超20%。该公司的表现也优于标准普尔500指数（SPY）和纳斯达克指数（Nasdaq），后者跌幅超25%。

我是Shopify的忠实追随者。在观望了近一年之后，我在去年9月购买了该公司的股票。在公司公布盈利报告之前，我决定在2月份退出投资。在这份报告中，我将解释一旦市场形势稳定下来，我为什么会认真考虑购买这只股票。

当我写上一篇文章时，我预计Shopify的业绩将受到挑战。事实证明，该公司的收入增长了47%，达到5.052亿美元，主要是由商家解决方案推动的。该板块增长53%，至3.22亿美元，主要是由于Shopify Capital的加速发展。订阅解决方案增长了37%，达到1.82亿美元。该公司将这一增长归因于其国际增长、Shopify Fulfillment Network以及6 River Systems的收购。

注：6 River Systems是一家机器人实现解决方案提供商。该公司提供的产品使用移动机器人和基于云的企业软件来提高仓库员工的生产力和简化培训。6 River Systems直接为北美的消费者、零售店补货和服务部件供应运营提供服务。

形势转变：

过去几个月，宏观经济环境发生了变化。Covid-19继续在世界各地蔓延，导致各地城市和国家封闭。疾病的影响将是可怕的，当前的危机可能会演变成大萧条。高盛分析师预计，下半年经济将萎缩5%，而德意志银行分析师则预计，上半年将出现“严重衰退”。

与所有公司一样，Shopify也受到了当前危机的影响。从历史来看，我预计Shopify将比大多数公司更好地抵御这场风暴。主要原因是，我预计美国和世界各地将有更多的裁员。美国财政部长史蒂夫·姆努钦说，除非国会通过一项大规模的刺激政策，否则失业率可能会达到20%。即使有了刺激政策，我预计许多行业，如航空公司、邮轮公司和能源公司，也会裁掉大量员工。

同时，我预计有很多人会考虑转向创业来维持收入。一些人会尝试放弃配送，而另一些人会开始在网上销售作品。这是Shopify的一个机会，Shopify拥有一整套产品来帮助他们启动、运营和管理业务。

历史表明，在美国创业的企业数量在经济衰退后往往会立即下降。然而，随着经济开始复苏，这种情况往往会以相当快的速度结束。如下图所示，商务应用在大萧条期间下降，随着经济复苏，这一数字开始上升。

Shopify不仅将受益于新推出的业务，还将受益于已经存在的当地实体店，这些实体店尚未接受网上购物。随着越来越多的人待在家里，公司的业绩受到影响。公司开始接受电子商务，以此作为实现业务多样化的一项措施。因此，该公司将继续增大规模。截至上季度，该公司共有1069000名成员，这一数字比5年前的14400名成员增加了74倍。

同时，随着越来越多的人留在家里工作，公司的总商品价值量（GMV）会增加。上个季度，该公司的GMV增长了52%，超过89亿美元。我预计，随着核心市场中越来越多的人适应在家办公，GMV的数据将继续上升。Coresight Research的一项研究发现，更多的人可能会避开公共空间。大多数商场和零售中心也开始减少流量，我预计这将成为Shopify业绩爆发的催化剂。

增长支持估值

Shopify的一个常见问题是其估值太贵。去年，该公司的估值约为250亿美元。我预计Shopify成员增长将放缓。其次，我预计随着Wix和SquareSpace(两者都是自助建站平台）等其他公司进入这一领域，Shopify的业绩增长将停滞。

在仔细研究Shopify之后，我相信它的成长有助于证明其溢价估值的合理性。该公司已成为仅次于亚马逊的美国第二大电子商务公司，收入占美国电子商务总收入的6%，超过沃尔玛、百思买和eBay。它还继续增加了更多的服务，比如提供其他公司无法比拟的用户体验感。换言之，该公司创造了一条其他公司难以匹敌的巨大护城河。

这反映了Shopify的成长。2019年第四季度，该公司的收入增长了47%，调整后每股收益43美分，超过华尔街预期。这对于一家规模庞大的公司来说是一个难以置信的数字。最重要的是，这一增长大部分是意料之中的，而不是归因于6 River System的收购。

到2020年，预计Shopify的收入将增长到21.3亿至21.6亿美元。这将是一个超过37%的增长率。预计该公司今年将实现收支平衡。即使是在当前的环境下，而且由于我前面提到的增长因素，我预计公司的业绩会明显好于此。

总结

Shopify的股价较今年最高点下跌了约30%。股市的大跌让很贵的Shopify看起来没那么贵了，这也许是跌出来的投资机会。与此同时，我认为应重新估计300美元的重要支撑，但Shopify在开始上涨前，波动性仍然存在。

END

作者：Crispus Nyaga

原文链接：https://seekingalpha.com/article/4333311-shopify-spotting-opportunity-amidst-chaos

*本文为编译文，文章观点不构成投资建议，请投资者自行判断。

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